Hoće li recesija ipak biti plitka?
HUP: PMI indeksi donose rast optimizma
Poslovni indeksi menadžera nabave (PMI) u siječnju ponovno su nadmašili očekivanja (porast od 0,9 pb) na 50,2 bodova. PMI indeks uslužnog sektora, najpouzdaniji barometar poslovanja u eurozoni, također je probio granicu od 50 bodova (50,8), iznad koje se (povijesno gledano) ne očekuje pad gospodarske aktivnosti.
Sinkronizirani oporavak subindeksa prerađivačke industrije odražava snažan pad cijena energenata, smanjenje rizika racionalizacije korištenja energenata ove i sljedeće zime te normalizaciju opskrbnih lanaca. Snažan pad cijena energenata smanjio je ulazne troškove za poduzeća, režija građanima i ublažio proračunske pritiske od energetskih subvencija.
Najnovija objava PMI indeksa podupire procjene plitke recesije, što znači da nema većeg pogoršanja ekonomije, zbog čega je moguće nastaviti ciklus podizanja kamata u borbi protiv inflacije. Očekivana tehnička recesija u eurozoni na prijelazu iz prošle u ovu godinu sve je manje vjerojatna zbog blažih vremenskih uvjeta od očekivanih i oštrog pada cijena ključnih energenata.
No, sve navedeno još uvijek ne otklanja rizik od daljnjeg pogoršanja ekonomskih prilika, niti očekivanja da će postrecesijski oporavak biti slabiji nego što su mnogi prognostičari izjavili.
Glavni razlozi relativno sporog oporavka uključuju:
- neizvjesnost na strani ponude,
- dugoročne visoke cijene energenata,
- značajno zaoštravanje monetarne politike i
- nedovoljnu fiskalnu ekspanziju.
Snažna povećanja troškova financiranja djelomično su usporila ekonomsku aktivnost, dok je nedavno jačanje eura također štetilo konkurentnosti.
Za poboljšanje izgleda potrebno je vidjeti dalekosežnija rješenja energetske krize, izostanak recesije u SAD, snažniji oporavak Kine te poboljšanje policy miksa u EU, odnosno manje monetarnog stezanja uz jače te posebno bolje ciljanu fiskalnu ekspanziju.