Silicon Valley bank (SVB) i Silvergate nisu propali zbog stezanja Fed-a, ni zbog računovodstvenih politika ‘držanja do dospijeća’ dugoročnih obveznica.
Radilo se o padu zbog slabog upravljanja imovinom i obvezama te nepoznavanja deponenata. Naime, usklađivanje kratkoročnih novčanih depozita start-up-ova, koji preživljavaju na kapitalnim injekcijama fondova rizičnog kapitala s obveznicama knjiženim na principu ‘držanja do dospijeća’ nije odgovorno upravljanje rizicima. Nakon što su klijenti banke primijetili da se depoziti ‘tope’ uslijedio je val povlačenja depozita (bank run), pa je SVB prodavala obveznice uz gubitke da bi isplatila depozite i banka se jednostavno ‘ispuhala’.
Savezna agencija za osiguranje depozita (FDIC) i Fed su brzo reagirali kroz namjeru zaštite depozita viših od 250 tisuća dolara te linije za likvidnost. Kako start-up-ovi ne bi ostali bez sredstava za financiranje, potrebne su snažne intervencije jer bi u protivnom došlo do vala bankrota u već teškoj situaciji za tehnološke start-up-ove.
Propast SVB-a mogla bi potaknuti državne institucije u razmatranju venture capital te start-up sektora kao izvora sistematskog rizika, što prijeti narušavanjem dugoročne simbioze između američke ekonomije i tehnološke industrije.
Ova povećana nestabilnost u financijskom sustavu prijeti još snažnijem usporavanju američke ekonomije ili čak recesije u slučaju stresa u segmentu brojnih manjih banaka. Velik broj analitičara smatra da će Fed bar privremeno pauzirati podizanje kamatnih stopa, kako ne bi ugrozio multi-institucionalne napore u stabilizaciji bankarskog sektora. Uz to, dolazi i do smanjenja izgleda kretanja rejtinga za cijeli američki bankarski sektor u kreditnoj agenciji Moody’s.
Procjene velikih investicijskih banaka (JP Morgan i druge) govore da bi narušena kreditna aktivnost mogla negativno utjecati na rast BDP-a na razini od 0,5-1,0% u nadolazećim kvartalima, što je konzistentno ulasku ekonomije u recesiju krajem ove godine.
Sve ovo dovodi do zaključka da je Fed-ova politika podizanja kamatnih stopa pri kraju, ako ih eventualne buduće nestabilnosti u ekonomiji uopće i dozvole. Financijska tržišta smatraju da će do smanjenja kamatnih stopa doći već ovo ljeto.
